丰水期临近、降雨预计增多，近期水电大省云南供电紧张问题或将有缓解，前期当地受限的电解铝产能，也出现复产预期。

在此背景下，近一个月来，国内铝价从近20000元/吨高点一度跌至18000元/吨下方，出现最大近8%的跌幅。

云南前期受限产能恢复会否冲击市场？铝价是否还存进一步下探空间？

行业分析人士透露，目前云南水库蓄水量并未见明显好转，当地企业复产情况尚不明朗，但短期内市场需求不振、成本支撑减弱等利空因素叠加，铝价弱势或难改变。

电解铝下游需求端上，尽管美联储加息进入尾声，但高利率环境对经济活动将形成持续压制，海外消费前景并不乐观，且俄乌冲突下欧美对俄铝产品抵制情绪较强，未来俄铝有持续流入国内压力，铝锭进口同比或大幅增长。国内方面，传统“金三银四”旺季消费已过，但并未给予电解铝较强消费增量，随着“保交楼”项目逐步完工，在历史低新开工面积和低开发投资数据背景下，下半年地产竣工数据大概率再度转弱，进而拖累地产端用铝需求。维持全年国内电解铝小幅过剩观点，过剩幅度大约在30万吨左右，铝价保持区间运行，运行节奏上，二季度之后铝价大概率迎来一轮弱势行情。

高耗电产能限电压产困境如何破局？

云南省现有四家大型电解铝冶炼企业，分别是云南铝业、云南神火、云南宏泰和云南其亚,合计总建成产能526万吨（有指标），当前运行产能330万吨。

电力负荷问题常态化，设定铝厂压减规模指标。《云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案（试行）》明确指出需对电解铝行业实施能效管理，根据电解铝企业原铝流向、产业链延伸、装备水平、能效水平、排放水平、安全生产等因素确定负荷管理规模，包括四个指标、一个加分项、一个扣分项。（具体参见文件）

鼓励电解铝企业参与电源建设和电煤保供。鼓励电解铝企业参与电源建设和电煤保供，可根据电解铝企业电源建设出力情况、电煤保供贡献度，由省电力运行调度工作专班研究确定，适度调减负荷管理规模。鼓励电解铝企业与发电企业自主交易超过年度发电计划的燃煤发电量，交易电价超过燃煤基准价上浮20%的电量不作为负荷管理范围。燃煤发电企业完成年度发电计划之外还有发电能力的，鼓励电解铝企业通过自有渠道省外购煤，与发电企业协商进行来煤加工发电。

来源：本网综合证券时报、中国有色网、建信期货