2023年以来,铝价经历了先扬后抑再反弹的过程,虽然铝价的内外部驱动因素有所差别,但由于国内外两个市场的联动性,使得伦铝和沪铝价格在一季度走势方面极为相似。
我国原铝进口量大幅增加,铝材出口继续下滑
2023年,地缘政治问题影响了我国原铝进口格局。海关数据显示,1—2月份,我国原铝进口量大幅增加,国内原铝表现为净进口,累计净进口量146298.5吨,同比增长454%,其中,来自俄罗斯联邦的原铝进口总量达105300吨,占总进口量的70.2%;国内原铝进口总量为149964.4吨,累计同比增长162.5%。
2023年以来,国内氧化铝价格一直延续着平稳的走势,短期内也依然没有大幅上行的动能。2月份,我国出口氧化铝出口11.41万吨,进口18.32万吨,氧化铝净进口6.91万吨,预计未来我国氧化铝还将维持净进口态势。
电解铝开工率有所下降
阿拉丁数据显示,电解铝的总产能基本处于稳定且小幅抬升的状态。但在产产能变化较大,尤其是在2022年国内因为能源供应问题而造成限产的状况下。进入2023年后,能源问题依然困扰着电解铝企业,由于西南地区水电不足,贵州进行了第三轮限产,云南也于2月份宣布了第二轮限产目标。
从电解铝厂的即时利润变化情况来看,2022年是铝厂在亏损边缘不断徘徊甚至持续亏损的一年。全行业从过去几年的高利润水平陡然下降至亏损也不过短短几个月的时间。对于有自备电厂的铝厂而言,2022年前三季度勉强还能维持微利经营。但是对于使用上网电的铝厂来说,整个下半年都在持续亏损。进入2023年以后,这种状况有所改善,由于成本端下移,铝厂利润也有了较大提升。
铝锭库存去库周期延续
一季度,沪铝价格先扬后抑,基本延续了去年下半年的区间震荡行情,主连合约季度涨幅0.24%。一直持续到3月下旬,之后在宏观层面及基本面偏紧的双重助推下,铝价开始了区间反弹行情。随着电解铝社会库存在消费旺季持续去库减少,铝价开始上涨。
展望二季度,从供应端来看,广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能,甘肃、贵州和内蒙古有少量新投产能。云南地区延续此前的限产,加上去年已有的第一轮限产,两轮总计约190万吨产能受到影响,二季度如果气候条件好转,或将有较大复产可能。
从需求端来看,下游加工企业开工情况缓慢上升,但是增速放缓,预计二季度开工率将见顶,整体上维持正增长态势。从短期来看,下游加工企业开工率持续上升,供给端存在偏紧预期,库存持续去化,中长期依然维持宽幅震荡走势。
来源:本网综合中国有色金属报、华福证券等