5月国内锑矿市场多数市场基本保持暂稳运行，月内窄幅波动，但幅度较小，月度上涨幅度约在500元/吨。综合近几年锑矿市场的起伏发展可知，2008年美国次贷危机对出口占比较高的国内锑产业带来较大冲击，锑价大幅下行至历史低点。2009年起锑价共经历两轮完整周期，目前处于第三轮上行阶段。

第一轮周期：2009-2011 年上行阶段，期间国内针对锑矿出台了一系列资源保护政策 并加强了环保监管，同时各国在宽松政策下经济显著复苏，锑价在供给收缩需求回暖的格局下于2011上半年突破 11 万元/吨，创下新高；2011-2016 年下行阶段，经济增速放缓，出口压力增大，锑品累库严重，2013年和2015年锑市发生暴跌，2016 年锑价触底，此时已跌破大部分企业的生产成本，行业减产停产现象普遍。

第二轮周期：2016-2017年上行阶段，业内停产减产起效，“十三五”开局之年环保政策频出，环保监管趋紧，锑价触底反弹，因需求仍然疲弱反弹高度有限；2018-2019 年下行阶段，中美贸易争端压制出口，以及昆明泛亚有色金属交易所案件进入公审，其锑库存低价拍卖，导致锑价再度下行。

第三轮周期：2020 年中至今上行阶段，供给侧品位下降、资源枯竭叠加新申项目过审难压制锑矿产量，库存侧俄罗斯遭受国际制裁锑矿产品出口受阻影响现货流通，需求侧光伏用锑需求放量，半导体、钙钛矿和液体电池等前沿领域锑消费量有望提升，锑供需格局偏紧，价格持续上行。根据 Wind 数据，截至 2023 年 3 月 17 日，国产锑锭价格达 到 8.7 万元/吨，自 2020 年 3.6 万元/吨的阶段低点已上涨 140.3% ，但距离历史高点仍有超过 28% 的上行空间。

预计 2022-2025 年锑供需格局将延续紧张局面。供给端，国内受新申采矿证过审阻力较大、矿石品位下降、资源储量进一步收缩等负面因素影响未来难有增量，海外锑资源同样紧张，仅部分国家地区有少数增量项目，但也受到地缘冲突和政治危机扰动影响释放节奏，预计 2022-2025 年全球锑供给规模将从 12.8 万吨增至 14.3 万吨，CAGR 为 3.9%。

需求端，光伏用锑受益于行业景气度和产品技术迭代将实现快速放量，传统用锑领域如阻燃剂、铅酸电池和催化剂等的需求将稳健增长，预计中性情景下2025年全球锑需求规模有望达到 17.8 万吨，乐观情景将进一步上探至19.6万吨，在乐观/中性 /保守的不同情景下，预计 2022-2025 年锑需求年均增速将达到11.6%/8.4% /5.7%。 综上所述，在乐观/中性/保守的不同情景下，预计 2025 年锑供需缺口将达到 -5.2/-3.4/-2.0 万金属吨。

来源：本网综合未来智库、生意社