上周铜价高位震荡运行，价格重心上移至69000上方附近，周内两大宏观事件落地，宏观预期改善，刺激铜价偏强。

“铜博士”要起来了？

近日，国际铜价再度走强。其中，伦铜期、国际铜主力期货价格分别在8610美元/吨、61470元/吨左右窄幅震荡上行。与此同时，南方铜业 ( NYSE:SCCO ) 、麦克莫兰铜金 ( NYSE:FCX ) 等美股大型铜业股股价同样呈连续上攻态势。

此外，外资大行也开始站出来唱多。据外媒消息称，高盛于7月25日发布研报，将伦铜未来三个月和六个月的目标价分别上调至9250美元/吨、9500美元/吨。这表明短期铜价仍有一定的上升潜力。

对于市场预期空翻多，目前市场更倾向于认为由宏观因子主导定价权。其中，国内在政治局会议召开之后，市场普遍理解为政策超预期，在原本对于下半年经济自然修复的基准情景下，市场反映较为积极。同时，海外方面，美国通胀持续降温，加息预期放缓。

而在目前宏观环境没有太大利空、积极预期增强的背景下，IMF 也于近日上调了全球经济预期 --- 将 2023 年全球 GDP 增长预期从4月的 2.8% 上调至最新的 3%。

当然，市场对于未来全球宏观经济不确定性还是有或多或少的担忧，不免会对短期铜走势仍持偏乐观偏谨慎态度。不过目前不论是从库存水平，还是库销比来看，都已处于历史性低位，成为铜价抵御深跌的最大支撑。

再考虑到中长期受益于中美利差收敛、铜矿供应增速见顶和绿电周期，铜价有望构筑周期性底部。那么，伴随强政策预期兑现，需求边际转暖，库存周期转换，铜业股乃至有色金属板块都有可能再度迎来"春"，尤其是一些"家里有矿 "且质地优良、估值还处历史性 "洼地" 的国有矿企，例如在港股主板上市的金川国际（2362.HK），背靠全球领先的铜钴矿企金川集团，是其旗下唯一的海外上市平台，也是港股市场极为稀缺的成熟铜钴矿企。

由于金属价格的涨跌直接影响着矿企盈利能力的强弱走向，所以上半年铜钴跌价令得相关矿企的盈利能力普遍承压。金川国际在 6 月下旬发布的盈利警告中也印证了这点，并阐释了主要原因。当然，业绩利空也算是基本落地了。

依照上述逻辑，由于铜供需将继续处于紧平衡状态，铜价下行空间有限，且上行中长期动力充足。另外，目前钴价也有小幅回弹，底部渐显。

对此，海通国际在6月30日发布的一份报告中指出，从全球的供需局面看，金川国际以铜钴金属为代表的产品，整体仍处于紧平衡状态，由于矿产资源品位的下降以及全球通胀的影响，矿产价格中枢会随着成本端一并上升。在上游原料成本端支撑、下游动力电池以及 3C 数码产品需求回暖等因素的影响下，钴价暂时出现了止跌回暖趋势。

如此来看，铜钴价均有着构筑周期性底部的迹象，那么金川国际这类有着为优质资源的矿企，大概率也将随之迎来业绩底？

毫无疑问，被视为全球经济的晴雨表和股市风向标的铜，是一个不容忽视的品种，对于投资和交易者而言，其重要性不言而喻。如今，预期再起，投资何从？

或许，有逻辑且核心优势突出，估值还便宜的中型铜矿企业，会是个可以期待的选择。

来源：本网综合ZAKER 格隆汇、美尔雅期货、同花顺期货通