在全球经济的大舞台上，各种力量交织，使得市场动态愈发复杂。近期，宏观氛围明显转空，给等带来了不小的冲击。美国12月份零售数据增速出人意料地强劲，使得提前降息的预期受到打压，美元指数也随之飙升至一个月的高点。这一变化不仅影响了全球货币政策的走向，更对有色金属市场产生了直接的压力。

与此同时，国内经济的复苏进程尚不均衡。尽管经济总体趋势向好，但结构性的问题仍未得到根本解决。这在一定程度上影响了市场对金属需求的预期。A股市场的疲软表现以及整体偏弱的市场信心，进一步加剧了沪等金属价格的下行压力。

然而，在这种复杂的环境中，沪铜的基本面仍提供了一定的支撑。低库存的情况使得铜价下方有所依托，但需求的疲软和未来可能出现库存累积，使得铜价的上涨空间受到限制。在这样的背景下，沪铜呈现出了弱势震荡的态势。

2024年，全球精炼铜冶炼产能仍处于释放周期。在新建项目扩张及产能爬坡的背景下，2024年，国内精炼铜产量将延续增长态势。其中，中条山有色金属集团有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司、白银有色集团股份有限公司、广西南国铜业有限责任公司等企业的冶炼厂为主要增量来源。

但是，铜精矿供应的不稳定因素不能忽视：一方面，海外矿端扰动或令铜矿供应增长受限，精炼铜产能快速扩张或高于粗铜产能释放节奏，铜精矿及粗铜供应问题或阶段性存在；另一方面，从冶炼利润来看，如果铜精矿加工费持续回落，冶炼利润将进一步收缩，可能会给冶炼厂生产积极性及开工带来负面影响。

展望2024年，宏观因素将继续对铜价产生重要影响。随着美联储加息周期的结束，有望开启降息周期，国内政策也保持良好的预期，预计2024年的宏观氛围预计整体上呈现好转。基本面方面，预计将呈现供需双增的局面。尽管铜精矿和精炼铜都有供应增长的预期，但仍可能存在一些不稳定因素，需要关注供应增量可能不及预期的风险。预计铜整体需求将保持稳定并略有增长。

综合考虑，在宏观氛围好转的预期下，2024年，沪铜价格的整体运行重心可能有所上升。然而，内外宏观和基本面都存在许多不确定性因素，出现趋势性行情的可能性预计有限。预计今年一季度，市场可能会继续博弈美联储降息的预期，同时关注预期的调整和海外需求端的压力，因此，沪铜价格上行可能会面临阻力。

然而，2024年二季度和三季度，随着美联储降息预期的落地和观察期的到来，海外国家和地区经济的“软着陆”预期兑现以及国内需求的表现将成为关注焦点。届时，宏观和基本面可能存在利好的共振，沪铜价格可能出现上涨机会。

来源：本网综合长江有色金属网、中国有色网、微商期货