从3月下旬触及16.45万元/吨的阶段高点后，碳酸锂现货价格持续回落，当前在15.4万元至15.8万元的窄幅区间内反复震荡，上下游陷入了真正的拉锯战。下游企业心态已经从一个月前的“恐慌性抢货”完成了180度转变——“怕买不到”成了过去时，“怕买贵”成了主旋律。现货采购从“主动补库”全面转向“刚需小单”，市场成交明显降温。

这场逆转的起点，是2月底津巴布韦政府宣布无限期暂停锂原矿及精矿出口。彼时国内锂盐厂开工率刚刚回升，社会库存处于历史低位，恐慌情绪瞬间点燃市场，下游企业开启“抢货模式”，价格从3月初的13.8万元/吨一路被推高至3月28日的16.45万元/吨。然而当价格站上16万元关口后，局面急转直下。

龙头企业的采购策略同样发生了质变。一家动力电池龙头的采购人士透露，公司4月起已暂停非必要的现货采购，长协覆盖了约七成需求，内部明确16万元以上现货单子“审批极其严苛，基本不批”。下游的逻辑很直白：动力电池领域的成本战过于惨烈，车企对成本极度敏感，正极材料企业根本无力将上游涨价压力传导下去，在16万元价位采购就意味着亏损。

上游锂盐厂却有着截然不同的底气。津巴布韦的出口禁令仍在持续，尽管政府明确了解除禁令的前提条件——企业须书面承诺在津境内建设硫酸锂加工厂并在2027年前投运，还将征收10%的精矿出口税——但截至4月上旬，包括中矿资源、华友钴业在内的企业均未获得任何明确的出口许可。澳洲部分中小矿山受柴油供应紧张影响下调了生产负荷，江西宜春地区的锂云母矿山和冶炼厂也因环保核查仍在停产整顿。上游手中的牌足够硬，他们选择“挺价惜售”，相信下游那仅够维持10到15天的库存一旦耗尽，生产不能停，终究得回来高价接盘。

于是，期货市场上金融资本基于“弱现实”做空离场，现货市场上产业资本基于“强预期”坚挺惜售，两股力量的撕裂让价格在16万元关口陷入了“无量震荡”的僵局。下游“畏高”不买，上游“惜售”不卖，现货成交清淡，社会库存已连续两周小幅累积，截至4月9日约为10.03万吨。

最吊诡之处在于“低库存”与“弱需求”同时存在——这本应是价格最坚实的支撑，下游却因成本压力和价格预期悲观，宁可让生产线“裸奔”也不补库。整个产业链都在超低库存下运行，如同一根紧绷的弦，任何一个“黑天鹅”事件——津巴布韦政策突然加码、澳洲矿山出现不可抗力、下游储能订单超预期爆发——都可能击穿脆弱的平衡，引发剧烈波动。这场围绕16万元关口的拉锯战，最终走向何方，取决于上游那几场“供给牌”何时打尽，更取决于下游那层薄薄的“安全垫”何时耗尽。

来源：本文综合中国有色网、经济观察报、新浪网、上海有色金属网