6月11日，多晶硅期货主力合约尾盘直线拉升触及涨停，收报37710元/吨，单日涨幅达8.99%。这一异动的背后，是供应端持续施压、需求端缓慢复苏与政策预期反复博弈共同作用的结果。

供应端压力并未缓解。 随着丰水期到来，四川、云南等地电价下调，硅企分批复产。5月国内工业硅产量33.13万吨，环比增长3.6%，预计6月将再增10%左右。多晶硅自身同样面临集中复产——5月产量8.45万吨，行业平均开工率仅35.5%；6月通威、协鑫、新特、亚洲硅业等头部企业合计贡献月度增量超1万吨，产量预计增至9至9.1万吨。然而行业已连续十个月累库，截至6月5日库存仍高达29.90万吨，广期所仓单也在持续增加。低开工率与高库存并存，本身就是对市场的持续压制

需求端虽有改善，但力度有限。 丰水期电价下行带动下游硅片、电池片、组件环节排产环比回升。6月硅片排产预计56GW，折算多晶硅需求约10.08万吨；电池片排产50GW，组件排产40GW，均较5月小幅增加。但硅业分会测算的实际多晶硅需求量仅约8.7万吨，需求增速仍略低于供给增速。硅片环节库存已累积至25至26亿片，企业普遍以销定产，大规模补库意愿不强。3至4月光伏装机同比回落的影响尚未完全消化。

突发事件与政策传闻扰动市场情绪。 5月22日山西沁源煤矿特大瓦斯事故后，山西启动全域安全整治，精煤产量与库存降至历史低位。虽然通威、大全、协鑫等头部企业在新疆、内蒙古等地拥有自备电厂或长协直购电协议，煤价波动短期内难以实质性传导至多晶硅成本，但情绪层面的支撑已然形成。更关键的驱动来自政策端——市场传言将出台清退光伏各环节30%产能的强制标准。

这一数字并非空穴来风：2025年9月国家标准委已将多晶硅存量产能综合能耗准入红线从10.5kgce/kg大幅收紧至6.4kgce/kg，结合行业能耗水平测算，约30%的落后产能面临出清。不过业内人士指出，大量高能耗产能早已停产，政策更多是“正式清退”已停产的统计口径。从征求意见到正式实施预计至少需一年以上，传闻中“下周发布”的时间表存在明显偏差。

行业仍在深度亏损中“磨底”。 名义产能阶段性过剩，6至7月又是传统装机淡季。在近30万吨库存的重压下，基本面改善空间有限。短期看，多晶硅或以底部区间震荡为主，消息面可能带来异常波动；中期而言，若政策对分布式装机、淘汰高耗能落后产能等有明确指引，行业有望随着产能调整的推进而逐步企稳。

来源：本网综合中国有色网、网易、财联社、上海有色金属网