随着上半年“金三银四”消费旺季接近尾声，铜价自4月中旬开始逐步回调走弱。伦铜自9183美元/吨的高位一路下跌至7867美元/吨，最大跌幅达到16.73%；沪铜也下跌约12.67%，主力合约最低触及了62690元/吨低位，目前有所企稳回升。同期LME走势类似，但下跌幅度更加陡峭，4月中旬后下跌幅度一度达到13%。

据相关人士分析，铜价高位走弱的主要原因是宏观层面压力逐步显现。受美联储再度加息消息提振，美元指数开启了延续至今的阶段性反弹走势，对有色金属尤其是伦铜价格带来非常明显的压制作用，沪铜也表现出明显下跌走势。

当前国内外铜的供需情况如何？

光大期货有色金属总监展大鹏认为，国内外铜需求存在一定差异。首先，海外供求预期偏弱，随着欧美加息至接近5%，经济衰退预期进一步加深，这也深刻影响着欧美对铜需求的预期。

其次，国内需求依然存在较好的基础，一是国网投资计划依然存在增量，2023年计划投资5200亿元，比去年增长约4%；二是新能源增量依然显著，新能源汽车、光伏和风电将增长20%—30%；三是房地产竣工面积年内累计同比增速达到18.8%，作为房地产后需求，用铜需求也贡献一定正增量。最后，从显性库存也可以佐证内外的差异性，相比国内社会库存累积高峰时期，国内库存下降23万吨至9.84吨，同期LME库存增加3.215万吨至9.765万吨。

而对于铜价而言，花旗研究则对铜价保持谨慎态度，预计在2024年第一季度平均为每吨8000美元，未来三个季度平均为每吨8000美元，交易区间可能在每吨7500美元至8500美元之间。

从基本面来说，2023-2024年全球铜精矿市场供大于求，同时废铜市场供应也在逐步恢复，下半年原料端供应维持充裕状态，铜矿TC将继续处于高位水平，冶炼厂盈利能力强，叠加国内炼厂新增产能投放以及原有产能释放，下半年内外市场精铜供应将继续增加，预计2023年全球精铜产量增量达130万吨，而需求端主要是受到新能源领域带动，全球新能源车、光伏将在2023年继续高增长，二者将为铜带来115万吨需求增量。

同时全球船舶市场在订单充裕下完工载重量增加，厄尔尼诺带来的高温预警以及地产竣工面积增加，预计家电产销将继续正增长，为铜市场带来28万吨增量，不过中国建筑领域整体表现弱于预期，预计2023年耗铜增量有限，根据供需测算可以发现2023年供需两旺，全年小幅去库5万吨，下半年库存难以累积，预计低库存状态将在下半年延续。

而宏观方面，虽然美联储在下半年还有可能加息1-2次，但本轮紧缩周期大概率接近尾声，中国在上半年经济复苏不及预期，预计下半年刺激政策将落地，宏观面在下半年将好于上半年，预计铜价重心上移。

来源：本网综合自期货日报、建信期货、同花顺财经