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国内铜库存低,产量何时突破百万大关?

2023-10-31 15:29:22 248

7月至今,铜价一直高位横盘。宏观面上,美国经济软着陆概率大,年内仍有加息,美元强势压制铜价上升。基本面上,铜价供应的确定性较强,非洲铜进口短期由于运输问题有波折,但进口增加确定性仍强。需求端高位回落。库存方面,目前不再降库,预计后市低位缓慢累库,预估铜价较难深跌。

9月中国电解铜产量为101.2万吨,环比增加2.3万吨,增幅为2.3%,同比增加11.3%,且较预期的98.61万吨增加2.59万吨。产量高于预期的主要原因是利润较好,新投产和复产产能持续放量。但粗铜加工费下滑,粗铜供应有所收紧,部分原料不足的企业生产受到了影响。

预计10月国内电解铜产量为99.6万吨,环比下降1.6万吨,降幅为1.58%,同比上升10.5%。11月产量则有望继续突破百万大关。

数据显示,9月铜材行业整体开工率为75.02%,环比上升3.56个百分点,同比上升0.86个百分点。

分行业看,9月铜板带开工率77.30%,环比增加0.67个百分点,同比增加0.45个百分点,其需求发力点为引线框架、铜板带电子屏蔽罩等。预计10月铜板带开工率为77.46%,环比增加0.16个百分点。9月精铜杆行业开工率录得76.13%,超出预期,下游补库且精废价差缩窄、废铜杆消费低迷对精铜杆开工率产生提振。预计10月精铜杆企业开工率为72.38%,环比下降3.75个百分点,主要是放假导致。9月份铜管企业开工率为66.50%,环比减少2.86个百分点,同比减少5.56个百分点。下游空调市场步入淡季,排产逐渐回落,且今年库存处于历年高位,下半年以去库为主。预计10月铜管开工率为65.39%,环比减少1.11个百分点,同比减少1.70个百分点。

目前全球三大交易所铜库存为23.5万吨,逐步回升。假设库存后续不能顺利回升,则价格很难下跌。国内铜库存低的原因:一是国内炼厂控货,二是需求好于预期。

综上所述,美元强势限制铜价上方空间,供应增加,需求好于预期。操作上,短期低库存仍然支撑期价,沪铜加权在66000—67800元/吨区间运行,跌破67000元/吨后支撑在65000元/吨,中期略微偏空,因需求不能支撑起更大的上涨。大跌需要更大的力量,因库存处于低位,且外部不确定性很大,如地缘政治风险。

来源:本文综合期货日报、国海良时期货、中国有色网


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