10月初以来，钴价格小幅反弹后再次下跌。11月15日，电解钴价格（≥99.8%，上海有色现货均价）收于25.75万元/吨，较9月底上涨1.8%；七水硫酸钴价格（钴≥20.5%）收于3.66万元/吨，较9月底持平。截止11月30日，钴价为221500元/吨，较11月1日的266900元/吨下跌45400元/吨，跌幅为17.01%。钴价总体仍处于历史底部区域。

供给方面

钴产量大增：据洛阳钼业2023年三季报显示，TFM混合项目和KFM项目产能增加，2023年第三季度洛钼的铜钴产量创新高，第三季度产钴1.8万吨，环比增24.8%；2023年刚果金钴产量预计5万吨，在TFM和KFM的产能持续增长的背景下，市场预期2024年钴产能有望达到7万吨。供给大增，钴价下跌压力加大。

需求方面

新能源汽车销量增速放缓：据中国汽车工业协会数据显示，10月，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市场占有率达到33.5%。1-10月，新能源汽车产销分别完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，市场占有率达到30.4%。新能源汽车产销量增长依旧，但增速放缓，且磷酸铁锂电池抢占三元电池市场，动力电池市场钴需求增长但增速不及预期。

国内VR市场消费低迷：市场调研机构CINNO Research统计数据显示，2023年第三季度国内VR消费级市场低迷，销量合计10.0万台，同比销量下滑28.9%，环比下滑35.5%。第四季度进入“双十一”等电商购物旺季，但VR市场表现仍不乐观，3C电子产品消费不佳，钴市需求不佳。

钴资源供应依然宽松

钴冶炼企业产品供应加快收缩。据SMM统计，2023年10月，硫酸钴产量（作为三元前驱体的生产原料）0.63万吨，同比下降6%，环比下降16%。1—10月份，硫酸钴累计产量7万吨，同比增长12%。今年以来，硫酸钴累计产量增加较多，当前生产加快收缩，积极去库存。

10月份，四氧化三钴（作为钴酸锂的生产原料）产量为0.8万吨，同比增长25%，环比增长10%。1—10月份，四氧化三钴累计产量6.3万吨，同比增长2.6%。今年以来，硫酸钴累计产量增长相对温和，短期内四氧化三钴产量增加，但不具有可持续性。

研究机构认为，钴市供给增长显著，而需求方面增速不及预期，且下游客户压价意愿强烈，钴市供过于求行情加剧。后市来看，钴市仍存利好，但供过于求行情难改，金川钴价下跌，钴贸易商降价意愿较强，金属钴价逼近成本线，预期后市高价钴或持续下跌，低价钴下跌空间有限或维稳为主。

展望后市，新能源汽车终端消费放缓，部分汽车三元电池的占比总体仍将保持低位。一方面，新能源汽车的热销，有望引领高性能三元电池消费的增长；另一方面，部分搭配磷酸铁锂电池的汽车，有望在2024年一季度装车，将对三元电池的应用形成利空。钴资源端供给宽裕，过剩形势短期难逆转。总体而言，预计钴价仍将继续在底部震荡。

来源：本网综合中国有色金属报、财联社