在4月最后一的交易中，国内铝价经历了先抑后扬的走势。尽管前期海外市场对铝价的驱动减弱，但国内市场的强劲需求推动了价格的回升。

值得注意的是，随着月底政治局会议的临近，市场对于房地产政策的预期愈发强烈，进一步提振了市场情绪。五一假期来临也带来了下游企业的补库需求，现货市场的成交情况有所改善，多头信心得到恢复。沪铝主力合约一度跌至2万元/吨以下，但随后迅速回升，并在周五收盘时创下20600元/吨的高点，一周涨幅达到1.35%。

与此同时，氧化铝期货价格也出现了大幅上涨，与铝价走势形成鲜明对比。这一变化在很大程度上反映了近期现货市场供应紧张的现状。国内氧化铝厂提产困难，主要原因是国产矿供应没有明显增加，同时晋豫两地的矿山受多重因素影响，恢复进展缓慢。此外，西北地区运输能力的下降和云南电解铝复产产能的增加，也加剧了氧化铝厂的采购意愿。期货主力合约在周五创下了3787元/吨的新高，一周涨幅高达7.74%。

从氧化铝过去几年的现货价格走势来看，其价格波幅呈现出一定的规律性和季节性特征。除了2021年因国内“能效双控”政策导致的特殊上涨行情外，氧化铝现货价格总体波动幅度相对较小。这主要是因为在氧化铝销售中，长单销售占比较大，现货流通量有限，导致价格变动幅度有限。

从季节性规律来看，每年5月—9月份，氧化铝价格相对较为平稳。这主要是因为在该时间段内，氧化铝生产保持稳定，市场需求也相对平稳，没有出现明显的供需矛盾。然而，每年10月—次年4月份，氧化铝价格变动幅度会相对较大。这主要是因为该时间段内受到采暖季环保政策的限制，氧化铝产能运行可能受到影响，导致供应收紧。同时，该阶段也是氧化铝企业的集中检修季，进一步加剧了供应的紧张情况。

在需求端，电解铝产业在4月份和10月份容易出现水电电解铝产能的变动。电解铝产能的变动会对氧化铝的需求产生影响，从而与供应端的季节性扰动因素相互作用，使得氧化铝现货价格的波动在该时间段内更加活跃。

在消费端，市场维持了旺季回暖的态势，但短期内下游及终端对高铝价的接受度尚不高。尽管一季度除建筑用铝消费疲弱外，其他多数领域消费及出口均表现超预期，但这种势头有边际下降的迹象。建筑板块消费对价格有明显的负反馈。氧化铝现货价格的大幅上调，虽然推升了电解铝的成本，但目前影响还不突出。预焙阳极和动力煤价格的波动有限，电解铝企业的成本小幅上涨，但由于价格重心在高位，利润仍处于较高水平。

总体来看，虽然消费总体呈现稳中上升的态势，但边际放缓的迹象已经显现。建筑铝型材消费表现尤为明显，加工厂产成品库存的增加也值得关注。在云南电解铝复产的推动下，国内产量有望继续上升，但电解铝铸锭量总体仍趋于下降，铝锭供应不会有明显增加。进口亏损的加剧导致进口量阶段性放缓，但总体仍处于较高水平。

来源：本网综合国信期货、和讯网、ZAKER