2024年，锌精矿市场供应状况备受瞩目。受供应紧缩影响，电解锌供应亦呈现收缩趋势，市场供需结构显著变化。

锌精矿，作为锌冶炼的核心原料，其供应波动直接关系到冶炼厂的盈利水平、生产能力及产量。尽管中国锌产量居全球之首，但锌精矿储量并不占优势，进口依赖度超过四成。展望2025年，伴随海外锌矿的逐步恢复生产和扩产，全球锌精矿供应量预计会有所增长，有望缓解当前供应紧张的局面。

据海关总署统计，2024年锌精矿进口量为409.17万实物吨，较2023年的471.43万实物吨下滑62.26万实物吨，降幅达13.21%，终结了连续增长的态势。背后的原因包括：全球矿山产量持续下滑，导致原材料供应匮乏；部分海外矿山阶段性停产，进一步恶化供应形势；以及2024年全球锌价剧烈波动，沪伦比值波动增大，推高了锌精矿的进口成本。

与此同时，国内锌精矿产量亦有所下滑。投产项目推迟、矿石品位降低、生产成本上升及安全事故频发等问题，共同导致国内锌精矿供应趋紧。

预计2025年，全球锌精矿产量将同比上升，国内进口量也有望增加，从而缓解国内锌精矿供应紧张的状况。原因如下：

一是2025年海外多个主要矿山将投产或恢复生产，如欧洲的Tara锌矿计划在2025年第一季度复产，预计带来8万吨增量；Antamina锌矿在调整开采计划后，产能预期也将提升。此外，Buenavista、Kipushi和Aripuan等矿山也将增产。这将带动全球锌精矿供应量的增加，满足国内的高需求，进而促进进口量的增长。

二是中国锌原料联合谈判小组发布的2025年第一季度锌矿加工费指导价上调。春节后，国产和进口锌精矿加工费也进入上涨区间，预示着锌矿供应紧张状况将有所缓解。

三是2025年国内将有新的锌矿项目投产，如火烧云项目等。同时，国内矿山开采技术的进步和效率的提升，也将推动锌矿产出的增加。

综上所述，2025年全球锌精矿供应有望因矿山投产与复产而增加，国内锌原料供应紧张的状况或将得到缓解，有助于冶炼厂降低成本并恢复盈利。然而，原料供应增加可能对锌价构成下行压力。尽管如此，鉴于当前冶炼厂亏损严重，且锌精矿增量及加工费上涨的预期有限，短期内冶炼厂扭亏为盈的难度较大，锌价的下跌空间也相对有限。

来源：本网综合中国有色网、中国有色金属报、卓创金属、金融界