铝土矿占据了氧化铝总成本的半壁江山，其行情走向对氧化铝企业的盈利状况起着决定性作用。2026年初至今，国内氧化铝企业采购铝土矿的成本持续走低。阿拉丁数据显示，企业采购的铝土矿均价从1月的每吨571元降至4月的526元，由此带动用矿成本从每吨1514元同步下滑至1396元，降幅达118元。得益于用矿成本等环节的优化，全行业加权平均完全成本亦从1月的每吨2667元降至4月的2557元，降幅为110元。成本端的下移，为氧化铝行业整体盈利改善奠定了坚实基础。

与此同时，国内氧化铝行业市场集中度较高，前十大企业合计产能占比超过80%。中铝集团、魏桥创业集团、信发集团、锦江集团、东方希望、博赛集团等龙头企业在产业链布局和稳定生产方面优势突出，助力全行业产能利用率维持高位。2026年一季度，主要企业产能利用率均保持在88%以上，其中魏桥创业集团、锦江集团等更是接近满负荷达产。规模效应得到充分释放，单位固定资产投资折旧、管理运营费用、能耗成本等均得以有效摊薄，进一步降低了单位生产支出。

在铝土矿成本下移和规模效应释放的双重利好驱动下，国内氧化铝全行业盈利状况明显改善。阿拉丁数据显示，2026年2月，行业理论平均利润仅为每吨22元；随着成本持续下降与市场行情稳步回暖，至4月，每吨氧化铝利润已跃升至154元。短期来看，矿石供给相对宽松的局面预计仍将维持，龙头企业的规模优势也有望延续，阶段性盈利向好态势具备一定可持续性。

然而，远期走向仍需审慎看待。从原料端看，几内亚正酝酿实施铝土矿出口限制政策，出口上限可能控制在1.5亿吨以内，旨在规范生产并遏制行情持续走低，倘若落地，将对铝土矿进口形成一定支撑。从供给端看，国内氧化铝新增产能正陆续释放，供需格局存在由紧转松的可能。在多重变量交织的大背景下，企业集团层面的规模优势，仍是抵御市场波动、保持长期竞争力的关键所在。

来源：本网综合中国有色网、世铝网、新浪网、上海有色金属网