碳酸锂市场在能源转型浪潮中经历了从狂热到理性的剧烈调整。2022年，碳酸锂价格一度飙升至60万元/吨的历史峰值，钴价同步突破57万元/吨，市场弥漫着“绿色通胀”的焦虑。然而，随着全球锂资源产能的快速释放和盐湖提锂技术的突破，供需天平迅速反转。至2025年5月，电池级碳酸锂现货均价已跌至6.4万元/吨以下，期货主力合约更是跌破6.1万元/吨，创下近六年新低，较峰值缩水近90%。这一轮价格崩塌的核心动因是供应激增与需求增速的结构性分化。

供应端的扩张主要源于盐湖提锂技术的成熟和全球锂资源项目的集中投产。青海盐湖产能从2023年的不足15万吨增至2025年预计的20万-25万吨/年，完全成本降至3.5万元/吨以下，显著低于矿石提锂路线。南美盐湖及非洲矿山成为增量主力，推动2025年全球锂资源供应量达159万吨碳酸锂当量（LCE），同比增长20%。尽管国内锂云母矿因环保限产与利润挤压而减产，但锂辉石和盐湖提锂的产能提升仍使整体供应过剩格局难以逆转。

需求端则呈现增速放缓与结构分化的特征。新能源汽车作为碳酸锂的核心需求领域，2025年中国市场销量预计超过1500万辆，全球销量达1920万辆，但渗透率超过50%后增速明显放缓至25%以下；欧美市场受补贴退坡及政策不确定性拖累，增速不足10%。储能领域虽成为新增长引擎，贡献碳酸锂需求增量的25%，但其绝对量仍不足以消化供应增量。供需失衡导致社会库存攀升至12.29万吨的历史高位，进一步压制价格反弹空间。

价格持续下行加剧了行业内部的分化。盐湖提锂企业凭借资源禀赋占据成本制高点：盐湖股份依托察尔汗盐湖将成本控制在3.1万-3.5万元/吨，2025年一季度净利润达10.2亿元；西藏矿业扎布耶盐湖成本约3.5万-4万元/吨，仍远低于市场均价。而依赖外购原料的企业则陷入深度亏损：外购锂辉石和锂云母精矿的现金成本分别达7.46万元/吨和7.79万元/吨，每生产一吨亏损超万元。

行业当前陷入“越亏越产”的困局。2024年国内碳酸锂产量同比增长35.35%，即便价格跌破成本线，赣锋锂业、盛新锂能等企业仍逆势扩产，产能利用率保持在80%以上。这种反常现象源于锂资源开发的特殊性：矿山建设周期长、沉没成本高，企业难以短期停产，反而希望通过规模效应摊薄成本。然而，持续的产能释放加剧了过剩。

面对长期过剩的市场格局，行业洗牌已不可避免。产能出清遵循“价格下跌→高成本产能退出→库存去化→价格修复”的路径，当前正处于第二阶段。短期看，供应过剩12万-18万吨的局面难以逆转，2025年价格将在6万-10万元/吨区间磨底。

价格反弹需依赖三重信号：一是锂价跌破6万元/吨触发矿山大规模减产；二是欧美政策转向刺激新能源车复苏，或储能装机超520GWh；三是固态电池量产推升高纯度锂盐需求。长期而言，动力电池与储能领域将驱动全球锂消费量于2030年突破300万吨LCE，但需求结构将从“爆发增长”转向“稳健渗透”。

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