三季度以来，沪铝价格呈现宽幅震荡走强态势。伦铝价格明显偏弱，呈现先扬后抑再反弹的底部震荡行情，氧化铝价格也震荡上涨。宏观方面，美联储7月会议纪要整体偏“鹰派”，美联储今年进一步加息的可能性较大，而降息周期预计要等到明年。7月中旬以来，美元指数维持上行，预计未来美元指数高位震荡偏强，有色金属也将有所承压。

氧化铝出口维持高位

今年7月份，我国进口氧化铝12.93万吨，同比下降18.17%，环比增长194.86%；我国出口氧化铝13.43万吨，同比增长265.95%，环比增长77.84%。1—7月份，我国累计进口氧化铝88.87万吨，同比下降15%；我国累计出口氧化铝69.83万吨，同比增长16%。

今年氧化铝进口量持续下降，7月份，因为氧化铝进口价格下降，进口量有所好转。出口方面则表现较好，1—7月份，氧化铝出口数据实现两位数的增长，预计未来我国氧化铝出口量还将继续增长。

氧化铝产量环比有所下降

今年7月份，我国氧化铝产量为693.3万吨，同比下降2.2%。1—7月份，我国氧化铝产量为4747万吨，同比增长0.9%。据百川盈孚统计，截至8月31日，国内氧化铝建成产能为1.02亿吨，开工产能为8510万吨，开工率为83.27%。随着需求的好转，预计氧化铝开工产能在采暖季来临之前还将维持高位。

三季度，由于河南矿山复垦、部分氧化铝产能减产、国内部分氧化铝厂检修，7月份，氧化铝产量环比下降，随着部分氧化铝厂检修结束，预计国内氧化铝产能将呈现恢复态势。因此，在采暖季来临之前，氧化铝开工产能及产量还将维持较高水平。

电解铝在产能及开工率显著提升

供给端上，云南电解铝厂复产基本完成，运行产能约555万吨。国内电解铝运行产能现阶段达到4278万吨，开工率为94.7%。库存端，国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.1万吨，位于近五年同期低位；铝棒库存8.51万吨，在近三年的同期低位。

美联储在北京时间21日凌晨宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，此前中国央行宣布全面降准目前经济或已迈过低点。云南地区复产积极，目前电解铝全行业开工率达到历史新高，随着旺季来临，电解铝基本面边际趋紧，电解铝弹性有望显现。该机构重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业，供给端受限超预期、需求复苏敏感建议关注能够稳定生产的火电铝标的以及央企价值重估标的。

来源：本网综合澎湃新闻、中国有色网、方正中期期货