上周，贵金属领域出现了显著的价格动态，尤为特别的是白银价格的飙升。具体而言，9月13日，COMEX白银期货以31.065美元/盎司的价格收盘，较前一周强劲上扬10.23%；而上海期货交易所的白银（沪银）则以7424元/千克的价格收市，周涨幅达到2.94%。

白银此番表现强劲，背后不乏多重因素的推波助澜。市场分析家们指出，美国国债收益率的下行趋势、美元的疲软态势，以及中国市场需求的大幅攀升，共同构成了白银价格上涨的主要驱动力。尤为值得注意的是，中国的白银需求在工业生产和投资需求的双重刺激下显著增长，上海市场的白银价格相对于国际市场持续保持较高溢价，这明确反映了中国市场对白银的旺盛需求。

此外，工业领域的强劲需求，特别是太阳能电池板制造行业对白银的依赖加深，也为白银价格提供了坚实的支撑。在中国，随着光伏产业的蓬勃发展，白银在2023年的光伏应用需求占比已高达15%。然而，未来中国经济增速可能放缓的预期，或将在一定程度上对工业需求构成压力，进而限制白银价格的进一步飙升。

当前，白银市场正处于降息预期与经济衰退预期交织的复杂局面之中，而前者似乎占据了上风。若美联储继续实施降息政策，美债收益率与美元汇率有望进一步走低，这将有利于降低贵金属的投资门槛，提升其资产配置吸引力。

另一方面，尽管美国的通胀压力有所缓解，但通胀预期仍显不稳定。中东地区的地缘政治紧张局势可能推高原油成本，而美国大选结果的不确定性，特别是特朗普可能回归并重启贸易保护主义政策的风险，都可能加剧通胀压力。同时，降息政策或将刺激耐用品与房地产等领域的消费复苏，进而加剧通胀风险。

在此背景下，白银价格仍具上涨潜力，即便出现回调，其幅度也可能相对温和。投资者在布局贵金属市场时，应紧密关注美联储政策走向、经济数据动态及国际地缘政治局势，这些因素均对贵金属市场走势具有重要影响。

从国内视角看，白银现货市场的支撑力量相对有限。国内下游消费需求不振，白银跨市比价持续走低，加之人民币快速升值，导致内外价差迅速收窄。近期，白银进口亏损已扩大至334元/千克。

展望中期（超过一个月），鉴于降息预期的提前显现及美国经济衰退风险的上升，市场预期存在较大的调整空间，因此对白银的中期走势持谨慎偏空态度，预计沪银价格或将回落至6500元/千克附近。鉴于白银具有较强的投机性，一旦形成明确的下行趋势，其价格跌幅可能会较为显著。不过，短期内，白银价格仍有望在降息预期的支撑下保持相对强势。

来源：本网综合中国有色金属报、金瑞期货、和讯网