近期，锡矿市场供应预期趋紧，直接促使锡精矿的加工费用出现了下调趋势。具体而言，40%的云南锡精矿加工费，自2024年5月至7月期间的1.7万元/吨，已调整至1.35万元/吨，这一价位与2023年3月末的1.355万元/吨水平相当。这一调整，无疑逼近了部分加工企业的成本临界点，促使部分企业不得不正视减产的可能性。由此，矿源短缺的问题，通过加工费用的调整，已悄然波及到精炼锡的冶炼环节。

当前，锡精矿加工费正处于过去六年中的中低区间，锡矿供应的紧张态势愈发显著，对相关产业链构成了不小的挑战。

尽管缅甸锡矿在我国进口总量中的占比有所下滑，但其绝对数值依然庞大，占比高达55%。同时，进口矿在整个锡矿供应体系中的占比达到47%，这无疑进一步加剧了锡矿供应的紧张局面。

云南与江西两地的精炼锡冶炼企业，其开工率已出现自高位回落的现象，整体维持在62.42%的水平线上。具体而言，云南地区的冶炼企业本周开工率为67.29%，而江西地区则降至54.14%。这一变化，主要归因于原料供应的紧张以及春节假期的临近。

进入2025年1月4日至10日这一周，铅蓄电池企业的综合开工率达到了74.55%，环比增长1.42个百分点。随着元旦假期的结束，部分停工的铅蓄电池企业已恢复生产，带动了周度开工率的提升。然而，随着春节的日益临近，生产企业正根据物流停运的时间表，积极筹备新电池的出库以及铅锭等原材料的库存。预计下周，将有首批企业因春节放假而停工，铅蓄电池的周度开工率将逐步下滑。尽管锡矿供应紧张的预期依然存在，但精炼锡的产量已因此出现下降，整体需求则表现相对平稳。

锡价的此前下跌，主要受到宏观经济预期的扰动。锡矿供应的紧张预期持续存在，导致精炼锡产量在达到高峰后出现回落，而需求则呈现出涨跌不一的态势，淡季表现相对平淡。

在美元逐步走强的背景下，得益于渐进式的降息政策，其与有色金属之间的负相关关系愈发显著，对有色金属市场构成了重要影响。

同时，还应该亦密切关注特朗普重新执政后可能采取的一系列政策措施，这些不确定性因素导致有色金属价格呈现疲软态势。在此背景下，锡价走势尤为引人关注，其下跌趋势似乎只能在触及重要支撑位时寻找到做多机会。目前而言，首要支撑位位于前期的低点附近，一旦锡价能够在此位置企稳，便有望迎来反弹行情。

来源：本网综合中国有色网、国海良时期货