近期，印尼相关政策的出台，让市场对镍矿供应的担忧情绪迅速升温，镍价也随之大幅反弹。就当下市场形势而言，春节假期日益临近，国内不锈钢厂步入季节性检修阶段，不锈钢产量随之减少，对镍生铁的需求也相应降低。与此同时，前驱体厂基本已完成1月份的镍盐储备工作，硫酸镍询单的活跃度明显下降。总体来看，春节前镍下游的需求呈现出显著下滑态势，精炼镍现货供应较为宽松，难以推动镍价继续上涨。

然而，春节过后，受到印尼RKAB审批额度的限制以及菲律宾雨季的影响，镍矿短期内的供给量或将难以实现大幅增长，矿价整体上呈现出上涨容易下跌难的局面，这将对镍价起到一定的支撑作用。而且，国内政策对消费端的支持态度十分明确，像新能源汽车、家电等与镍相关的领域在年初的需求表现颇为出色，这或许会带来阶段性做多镍价的机会。

从上游矿端的情况来看，短期内供应的增量十分有限，矿价上涨趋势明显且不易下跌。一方面，RKAB审批额度较为紧张，加上印尼镍矿配额的相关消息不断传出，对镍价形成了阶段性的支撑。1月10日，印尼矿业部的一位高级官员表示，印尼为2025年的镍矿石开采设定了约2亿湿吨的配额，并且若矿产商未能遵守环境及其他相关规定，印尼政府可能会进一步削减配额。这些消息对镍矿市场造成了明显的干扰，增强了市场对镍矿价格上涨的预期。

在不锈钢领域，随着春节假期的临近，受不锈钢终端需求的影响，众多不锈钢厂开始进行检修和停产，春节前的补库工作也已接近尾声，对镍生铁的需求较为疲软。不过，从市场预期来看，大多数不锈钢厂依然倾向于维持价格稳定，这为春节后的刚需采购拉涨价格奠定了基础。

在硫酸镍方面，2024年12月，多数三元前驱体企业都有一定的产量提升。海外三元前驱体在提前为海外市场备货出货的情况下，产量稍有增加，但实际上国内需求却有所下降。部分头部企业由于库存管控的原因，产量增长相对有限，部分非一体化企业的产量基本保持稳定或略有减少，这使得三元前驱体的整体产量变化不大。

由于2024年底部分电池厂对库存的把控较为严格，对三元前驱体的订单有所减少，多数中小企业都处于减产状态。春节过后，鉴于国内政策对消费端的明确支持态度，而新能源汽车作为消费端的重要组成部分，预计在2025年初会有出色的表现，三元材料的排产也有可能超出市场预期。

来源：本网综合中国有色网、五矿期货