近期锑市场经历了一段回调行情，但支撑其长期价值的核心逻辑并未改变。进入九月，市场在供需双方的持续博弈下呈现整理态势。尽管与前几个月的强劲表现相比有所降温，但受锑精矿整体供应紧张及其战略资源属性的双重支撑，市场普遍认为当前价位已接近底部区域，后续下探空间有限，有望逐步企稳。

回顾今年以来的市场走势，可谓一波三折。年初在节后复工推动下，冶炼企业因惜售心理导致市场流通货源偏紧，推动行情在二月企稳后快速反弹。三月更是出现连续拉涨并创下新高，但自四月中旬起，国内市场进入调整通道，整个三季度基本延续了回落趋势。

贸易层面出现了显著变化。今年1至8月，我国锑产品出口呈现普遍下降态势，其中氧化锑出口量同比大幅减少，锑锭出口量也急剧萎缩。值得注意的是，未锻轧铅锑合金的出口在8月单月实现了同比增长，成为出口数据中少有的亮点。

下游需求则呈现出冷暖不均的态势。多数主要应用领域如合成橡胶、太阳能电池、汽车及新能源汽车等产量均保持增长，部分领域甚至实现两位数增幅，为锑需求提供了基本盘。然而，铅酸蓄电池的出口表现不佳，8月单月及1-8月累计出口量均同比下降，海外关税政策等因素对其造成了明显影响。

一个具有标志性意义的事件是，美国锑业公司获得了美国国防后勤局一份价值2.45亿美元的五年期锑锭采购合同。这份采用“独家来源”模式签订的合同，凸显了锑资源在国防安全领域的战略地位。从弹药制造到军用装备阻燃材料，锑的应用直接关系到国防装备的性能与安全。

从供应格局看，国内外都面临增长瓶颈。国内矿山受资源品位下降与环保要求提高制约，产量难以显著放大；进口矿数量下滑则使原料供应整体维持紧平衡。价格回调促使部分冶炼企业调整生产计划，可能加速供应收缩。海外方面，尽管美国、加拿大、澳大利亚等国加大勘探开发力度，但多数项目尚处早期，短期内难以形成有效供给。

需求侧则显现出一定韧性。中国经济稳中向好的态势为内需提供了支撑，“以旧换新”等政策持续激发耐用品消费潜力。外需方面，在对美出口承压的同时，对东盟、非洲等非美地区的出口增长显著，形成了有效替代。虽然家电消费季节性转淡可能带来短期压力，但宏观层面整体对锑品需求的影响相对中性。

综合来看，尽管出口政策与国际贸易环境存在不确定性，但锑资源供应偏紧与战略属性凸显的基本面并未发生逆转。未来需重点关注全球关税政策变化、国内宏观政策力度及出口政策调整等因素，预计锑市场将在当前区间震荡整理，并在其稀缺性与战略价值驱动下逐步企稳。

来源：本网综合中国有色网、矿业汇、中国金属矿业经济研究院、

金融界